參與單位名稱及人員姓名

東興證券股份有限公司 羅四維

天弘基金管理有限公司 葛新宇

泰康資產管理有限責任公司 劉少軍

中信建投證券股份有限公司 葉天鳴

時間

2018年12月20日 9:00-11:30

地點

惠州市博羅縣石灣鎮科技產業園紅墻股份會議室

上市公司接待人員姓名

劉連軍、朱吉漢、張小富、董杰、程占省、殷釗、何嘉雄

投資者關系活動主要內容介紹

      本次調研活動分為三個環節，現場參觀、公司介紹及互動問答。交流內容如下：

一、公司介紹：

      1、紅墻股份公司概況

公司多年來一直專注于混凝土外加劑行業。上市后至今股權相對集中，目前第一大股東劉連軍先生持股5743萬股，占總股本的45.44%，其他持股比例較高的股東還有廣東省科技創業投資有限公司和珠海市富海燦陽投資發展有限公司等。

外加劑行業較為分散，2017年行業前三名合計市場占有率不足6.7%（按銷售額計算），公司排名行業第三，2017年市場占有率約1%。

公司堅持精細化管理，取得卓越成效，自2014年起至今，公司的外加劑銷售凈利率在行業龍頭企業中保持領先水平。

公司堅持以客戶為中心，多年來積累了大量長期穩定的知名客戶，例如華潤水泥、上海建工、三和管樁等等。

公司堅持承擔社會責任，在依法納稅、生態環保、社會慈善等方面從未松懈。

2、紅墻股份主要財務指標優于同行上市公司：

在IPO前紅墻股份外加劑市場集中在華南地區及周邊，在IPO后開始了在全國的布局，目前已經基本完成全國主要地區的布局，開始進入高速增長階段。今年前3季度，公司營業收入8.17億元，同比增長90%，凈利潤7517.27萬元，同比增長33.47%。

紅墻股份主要財務指標優于主要競爭對手：

（1）遠高于主要競爭對手的銷售凈利潤率：以2017年為例，主要競爭對手外加劑銷售凈利潤率為8.04%，紅墻股份外加劑銷售凈利潤率為16.41%（扣除水泥經銷業務的收入、利潤及限制性股票攤銷的費用），是主要競爭對手的2倍。

（2）遠低于主要競爭對手的期間費用比率：以2017年為例，紅墻股份管理費用占外加劑收入的比例為8.24%，主要競爭對手管理費用占外加劑收入的比例為12.16%，紅墻股份比競爭對手低近4個百分點；紅墻股份銷售費用占外加劑收入的比例為7.93%，主要競爭對手銷售費用占外加劑收入的比例為13.25%，紅墻股份比競爭對手低5個多百分點。

（3）遠高于主要競爭對手的人均指標：以2017年為例，紅墻股份人均外加劑銷售收入171萬元，主要競爭對手人均外加劑銷售收入155萬元，紅墻股份比主要競爭對手高16萬元；紅墻股份人均外加劑銷售凈利潤28萬元，主要競爭對手人均外加劑銷售凈利潤12萬元，紅墻股份是主要競爭對手的2.3倍。

（4）優秀的應收賬款管理水平：以2017年為例，紅墻股份應收賬款周轉天數為163天，主要競爭對手應收賬款周轉天數為203天，紅墻股份應收賬款周轉天數比主要競爭對手快40天；紅墻股份賬齡在一年以內的應收賬款占應收賬款總額的比例為97.75%，主要競爭對手賬齡在一年以內的應收賬款占應收賬款總額的比例為90.04%，紅墻股份比主要競爭對手高7個多百分點。

（5）極低的負債水平：紅墻股份一直保持低杠桿運行的穩健策略，2015年底、2016年底、2017年底，主要競爭對手資產負債率分別為57.20%、52.53%、31.18%，紅墻股份資產負債率分別為15.73%、13.04%、23.61%，紅墻股份分別比主要競爭對手低40個百分點、39個百分點、7個百分點左右；2016年底、2017年底，主要競爭對手有息負債占負債總額的比例分別為76.94%、58.70%，而紅墻股份有息負債均為零。

二、互動問答

1、紅墻股份如何進行市場拓展？

答：紅墻股份在上市之前已是華南地區混凝土外加劑市場的龍頭企業。未來，充分利用資本市場資源，在穩健發展的經營理念指導下開拓全國其他重點區域重要市場，是我們最重要的工作之一。

國內混凝土外加劑行業較為分散，不同區域的市場都具有各自的特點，我們在實踐中摸清規律，善于總結，已經形成了幾種效果很好開拓市場的模式：（1）并購當地外加劑龍頭企業，比如在湖北，我們控股了當地的外加劑龍頭企業武漢蘇博；（2）與同行合作，在四川我們與四川一家外加劑企業進行合作；（3）招募當地銷售精英，組建銷售團隊，在貴州，我們招募了行業積累深厚的銷售精英團隊加盟。

2、公司是否有計劃進入華東區域的市場？

答：我們一直在華東地區有一定體量的業務，例如上海建工是我們的重要客戶之一。華東地區建設量在全國排名前列，混凝土外加劑同行在該區域競爭激烈，我們有計劃在江、浙、滬地區大力布局，有信心展現自己的競爭實力。

3、能否介紹一下紅墻股份的研發建設情況？

答：公司一直重視研發，公司的研發中心等基礎設施即將建成，預計很快就會投入使用；公司重視研發人員梯隊的建設，已經引入一批高學歷的技術人才，優化研發人才梯隊；公司重視下游應用領域的技術研究，公司未來會有專門配套設施供技術人才在混凝土相關技術領域進行深入研究。

4、貴司自建物流是基于什么考慮的？

答：混凝土外加劑在實際應用中需要根據非常復雜的砂、石材等料情況比較頻繁的進行配方調整，對外加劑企業的綜合服務能力要求很高，所以我們在多年經營中形成了以客戶為中心的細致入微服務體系，向客戶送貨也是其中非常重要的一個環節，自建物流對比外包物流而言，我們能夠更好的管理物流團隊，統一服務標準，提升客戶滿意度，進而增強客戶的粘性。

另一方面，通過和同行業企業交流我們發現，我們自建物流的運輸費用比采取物流外包的同行低20%以上，提高了經濟效益。

5、紅墻股份如何規劃未來發展？

答：在外加劑領域，公司將通過內生增長、外延并購、多種方式合作等結合的方式努力做大做強。在IPO前紅墻股份外加劑市場集中在華南地區及周邊，在IPO后開始了在全國的布局，目前已經基本完成全國主要地區的布局；2018年前三季度公司外加劑銷售收入同比增長90%，遠高于主要競爭對手。

公司不排除在和外加劑領域具有協同效應的細分行業進行布局，提升公司的抗風險能力，回報投資者。

附件清單（如有）

無

日期

2018年12月20日